创业圈聚焦窜改经济，柔和创投契构

一场围绕算力工作器的采购怒潮，正在协创数据（300857.SZ）身上献技，仅仅其采购限度与公司现时的财务气象变成了巨大反差。

12月16日晚，协创数据公告称，公司拟向多家供应商采购工作器，并签署关联采购合同，采购合同总金额预测不朝上90亿元。往复层面，将选用现款转账的支付表情，资金开首为公司自有资金或自筹资金。

协创数据称，上述往复因出于交易奥密及策略发展的酌量，按照公法流露往复敌手方信息将导致违约或可能引致不当竞争，毁伤公司及投资者利益，因此公司凭据关联划定对往复对方的关联信息履行豁免流露体式，故不予流露往复敌手方的具体情况。

本年以来，包括上述公告在内，协创数据已累计发布了五次算力工作器采购公告，前四笔采购金额分袂为不朝上30亿元、40亿元、12亿元和40亿元。以此悉数，年内协创数据仍是发布了212亿元的算力工作器采购需求。

多数算力采购需求背后，协创数据暗意，购买工作器主要用于为客户提供云算力工作。往复完成后，将促进公司主营业务的鼎力发展，为公司抓续发展提供必要的因素支抓，对公司开拓市集有着要紧的促进作用。

协创数据是第二大国内闪耀存储开荒制造商，从事蚀本电子制造业近20年。2023年以来，协创数据渐渐驱动从传统电子制造平台向AI算力工作商转型，并由此设立了数据存储开荒、物联网智能结尾、工作器及相近再制造、智能算力家具及工作四大主营业务。

在此情况下，数百亿量级的采购本应是企业积极布局风口、霸占赛说念先机的信号。然则，当市集将眼神转向协创数据的财报时，巨大的反差很难不激发警惕。

协创数据最新财报数据夸耀，斥逐2025年三季度末，协创数据货币资金不外14.55亿元，净金钱不外39.29亿元；2025年前三季度，公司已矣营业收入83.31亿元，净利润6.98亿元。

高达212亿元的采购研究，与不到15亿元的现款储备之间，变成了令东说念主瞻仰的资金缺口。协创数据如何大要支抓起这场百亿级别的“算力豪赌”，激发市集柔和。

就关联问题，《创业圈》杂志记者屡次致电协创数据关联东说念主士，电话永久未能接通。随后，《创业圈》杂志记者通过短信表情发去采访提纲，遣发放稿仍未收到回报。

图片开首：Pixabay

01

有息欠债一年内增长超564%

在手现款不外15亿元，却要发起212亿元的算力采购，协创数据的现款流理解并不可提供鼓胀的支抓，公司濒临着较大的资金缺口。财报数据夸耀，斥逐2025年三季度末，协创数据计划动作现款流净额为-13.74亿元，与之比较，上年同时这一数字为1.17亿元。

要处理这一问题，协创数据只可依赖外部融资。其中既包括向控股鼓舞借债，也包括筹备赴港上市。

在发布90亿元算力采购公告的归拢天，协创数据还同步发布了控股鼓舞为公司及子公司提供借债的公告，并指出，公司拟向控股鼓舞协创闪耀新增借债不朝上5亿元，借债期限为三年。这次新增借债之后，公司及子公司向协创闪耀累计借债金额将进步至不朝上20亿元。

10月，协创数据还曾向港交所递交了上市肯求文献。据招股书，公司拟将港股上市召募资金分袂用于开荒AI算力基础步履、进步研发才调、产业链整合收购等。

但协创数据最主要的资金开首，仍是银行授信。12月16日晚，协创数据还发布了新增肯求银行授信的公告，并指出，为餍足业务发展需要，公司及子公司拟新增不朝上160亿元的授信额度。

在这次新增授信额度后，协创数据进一步指出，公司及子公司2025年已悉数向银行肯求不朝上405亿元的授信额度。不外，协创数据同步辅导，试验融资金额、授信品种、额度分派、期限、利率的情况，将与最终授信银行协商细目，以各方签署契约为准。

数目高大的借债让协创数据背上了巨大的债务压力。斥逐2025年三季度末，协创数据的欠债总数高达142.51亿元，比客岁同时的34.57亿元，增长了312.24%。其中，有息欠债（短期借债、一年内到期的非流动欠债、历久借债、应答债券、租出欠债之和）的增长速率更为惊东说念主，从2024年三季度末的16.36亿元，飙升至2025年三季度末的108.77亿元，增长了564.85%。

大幅加多的欠债总数也令公司金钱欠债率飙升，协创数据的金钱欠债率也从2024年三季度末的53.05%飙升至2025年三季度末的78.32%，短短一年时辰飙升朝上25个百分点。也随之带动了财务用度的暴涨。财报数据夸耀，2025年前三季度，协创数据利息用度为1.96亿元，同比激增454%；财务用度为1.78亿元，同比激增2277%。

02

控股鼓舞年内减抓套现6亿元

裁撤巨大的资金缺口以及飙升的欠债率除外，市集的另一个担忧在于，协创数据能否消化掉如斯巨量的算力开荒。

本年以来，算力办法火热相等，多量关联上市公司纷繁对此进行布局，并屡屡流露大额算力订单，以评释其产能有明确的下贱消化渠说念。但与这些算力企业不同的是，协创数据只公布采购情况，而未见销售订单合同，这也激发市集对其产能的试验消化才调产生疑虑。

互动易上，不断有投资者残酷关联问题，但永久未得到正面回报。协创数据仅暗意，现在公司算力业务关联需求鼎沸，在手订单充裕，并正积极推动关联订单委派。

虽未流露订单，但协创数据算力业务的功绩孝顺在上半年已有体现。2025年半年报中，协创数据初次将算力业务从“其他业务”一栏中单列出来，市集由此不错获知其算力业务的具体营收情况。上半年，协创数据智能算力家具及工功课务孝顺了12.21亿元营收，营收占比约24.69%；毛利率约其20%，好于公司举座的17.61%。

但与212亿元的多数算力采购需求比较，这一营收限度仍相对较小。在算力赛说念竞争尖锐化、跨界玩家不断涌入的布景下，协创数据能否将多数采购有用调遣为市集竞争力，成为其濒临的关键纯熟。

二级市集上，乘上算力东风，协创数据股价在一年时辰内近乎翻倍。12月17日，协创数据收报142.22元，涨1.95%。2024年同时，其股价为71.13元。以此操办，协创数据股价在近一年时辰内涨幅朝上99.94%。

但就在协创数据股价大喊大进之时，公司控股鼓舞、高管却先后减抓套现。协创数据过往公告夸耀，2025年1月27日至2月11日历间，协创闪耀悉数减抓上市公司股份735.66万股，占总股本比例的3%，悉数套现6亿元。其中，巨额减抓套现约2.28亿元，纠合竞价减抓套现约3.72亿元。

随后，协创数据7位董监高残酷减抓研究，其中董事潘文俊、陈亚伟以及高等经管东说念主员易洲、陈礼平、甘杏、瞿亚能等6东说念主在7月完成了减抓，减抓均价在每股81元高下浮动，悉数减抓了30.56万股，悉数套现款额约2474.40万元。

控股鼓舞及高管在公司转型关键技巧的减抓行径，更是为协创数据的将来打上了一个大大的问号。212亿元的多数算力采购究竟能否落地，并为其带来真金白银的功绩增长，仍有待时辰的考据。

作家 | 谢斯临

剪辑 | 王营

END

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