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跟着我国进入新一轮科技翻新和产业变革与发展形式转型升级的交织期，加速推动科技创新与产业创新的深度会通一衣带水。科创投资成为新质出产力加速发展的伏击科创引擎。

近日，在国科嘉和 2024 年度合资东说念主大会，国科嘉和董事长王戈在《向"新"而行，科创投资为新质出产力注入倾盆动能》的主题演讲中趋承面前经济局势下中国投资环境、科技创新行为发展新质出产力的舛误动能何如复旧中国经济新发展、2024 年前三季度私募股权投资市集趋势，共享了国科嘉和关于硬科技投资的行业不雅察和念念考。

国科嘉和董事长王戈

以下为演讲全文：

面前，世界百年未有之大变局加速演进，列国齐把强化科技创新行为已毕经济复苏、塑造竞争上风的伏击政策收受，积极霸占异日科技制高点，科技创新成为国际竞争和大国博弈的主要战场。

此外，东说念主口红利的消失导致劳能源成本上升，企业的用工成本增多，尤其是功绩密集型产业受到光显冲击。这一变化也在倒逼社会从"东说念主口红利"向"时间红利"诊疗，通落后间创新、提高功绩出产率和优化产业结构来已毕经济增长。

为此，列国纷纷加大科技干预，推动科技发展，以擢升本人的详尽竞争力。证实世界常识产权组织（WIPO）2023 年全球常识产权请教统计数据娇傲，中国国际专利苦求量为 69610 件，仍然是苦求量最大的开始国。好意思国以 55678 件苦求量位居全球第二，日本、韩国和德国则紧随后来。

此外，来自国度统计局、科学时间部和财政部连合髻布的《2023 年天下科技经费干预统计公报》娇傲，2023 年我国询查与磨真金不怕火发展（R&D）经费干预总量冲突 3.3 万亿元，达到 33357.1 亿元，比上年增长 8.4%。

由此可见，新质出产力成为推动高质料发展的舛误，而科技创新则是发展新质出产力的中枢要素。

原创性、颠覆性的创新需要始终本钱的支握

昔日二十年间，中国大陆握住把国外的先进时间、先进买卖模式愚弄到国内，这个经过称为"复制到中国"（Copy to China, 简称 C2C）。通过这种形式，先进时间与买卖模式在咱们这个全球最大的联合市集很好地已毕土产货化，极大地促进国内出产力的发展，也马上擢升了东说念主们的活命品性。异日二十年，跟着新一轮科技翻新和产业变革加速推动，提高社会出产力和详尽国力则要靠"中国的创新"（Innovated from China, 简称 IFC）。

是以，为了加速酿成同新质出产力更相相宜的出产关连，需要领略"科技—产业—金融"的良性轮回，促进创新链、产业链、资金链深度会通，推动科技后果加速诊疗为实际出产力。在这个经过中，金融市集施展了极度伏击的作用。在市集经济体制下，金融的本人可握续性是其创造价值的前提，这吵嘴常伏击的。在二十届三中全会论述中，金融是放在宏不雅经济调控的器具里写的，从这个道理道理上来说，金融也曾被视为很伏击的政策器具。

昔日，股权投资基金在金融行业中范围体量占比齐比较低，但从 2023 年的中央金融使命会议、中央经济使命会议到本年的二十届三中全会，齐给以了股权基金行业充分的疼爱，荒芜是二十届三中全会在意提到"加速酿成同新质出产力更相相宜的出产关连"，而且要"荧惑和范例发展天神投资、风险投资、私募股权投资，更好施展政府投资基金作用，发展耐烦本钱"。这也对本钱提倡了更高的要求——原创性、颠覆性的创新需要始终本钱的支握，而不是传统的金融模式。

通过底下这张图寰球不错看到，关联数据娇傲，2023 年首发上市企业中 VC/PE 渗入率为 66.67%，由此可见，股权投资也曾成为支握科技创新不可或缺的伏击力量。与此同期，从投早、投小来看，2023 年好意思国获取天神融资企业数目为中国 7 倍。

恰是基于这么的情况，党中央屡次强调"耐烦本钱"的伏击性。具有始终属性的科创投资基金是构建容错与激勉拘谨机制的伏击轨制性保证。各政策制定部门也在积极落实中央的要求，本年 9 月份刚刚发的保障业"国十条"，有益关于保障业何如施展始终资金上风，提示真确的耐烦本钱提倡了很高的要求。咱们期待后续会有愈加完善的轨制出台，推动优化窥伺隙制等具体要领落地。

科技后果诊疗为实际出产力，需要耐烦本钱的始终干预。科技后果转机诊疗大体不错分为三类：一类是基础道理诊疗，比如咱们投的国科量子；二是时间道路的诊疗，典型的像中科海钠；三是愚弄场景的诊疗，比如无东说念主驾驶，无东说念主驾驶不错愚弄在方方面面，在限制性要求下的驾驶，比如中科慧拓就属于无东说念主驾驶在具体愚弄场景的诊疗和愚弄，此外包括中科科仪、中科润好意思等公司，为国度惩办卡脖子问题，为中枢舛误任务提供保障，齐属于科技后果在愚弄场景的诊疗，以上这些齐是国科嘉和行为时间本钱为国度的科技后果诊疗在一径直力践行的。

2024 年私募股权市集三大趋势

接下来从宏不雅看一下 2024 年到面前为止，前三季度私募股权投资市集的发展趋势：

1. 国有配景出资东说念主握续占据主导。

除金额不及 1 亿元东说念主民币的小范围基金外，其余各范围区间的新召募东说念主民币基金中，国资配景管制东说念主所管基金的新召募金额占比均跳跃五成。

2. 投资行业高度相聚科技创新。

东说念主民币投资案例数占比增至 95%，外币投资下滑光显。投资行业方面，市集高度相聚科技创新，半导体及电子开辟居于首位， AI 高涨带动 IT 行业投资金额上升。

3. 投资机构通过 IPO 退出数目受新规影响大幅着落，比拟好意思国本钱以并购退出为主的场所，咱们还有很长的路要走。

限定 2024 年前三季度，中基协存续登记的股权投资基金管制东说念主有 1.2 万余家，较 2023 年减少 751 家。其中，2024 年前三季度新登记的股权投资基金管制东说念主数目共 80 家，同比着落 68.6%。与此同期，中基协刊出的股权投资基金管制东说念主数目督察高位，前三季度刊出数目悉数 821 家，是同期新登记数目的 10.3 倍，一级市集行业出清加速。

因此在这种情况下，头部机构凭借专科特点及更范例的管制将占据更大的市集份额，科技创新类投资基金在面前各种科创政策支握和市集需求的双重运转下，具有更好的发展出路。比如以国科嘉和为代表的时间本钱，通过关于所投高技术企业的时间赋能来促进面前产业的发展具有显贵的上风。

新质出产力引颈下的投资机遇

国科嘉和确立以来一直聚焦的是硬科技，咱们也但愿证实咱们"时间本钱"的定位和引颈作用，借助本钱的力量进一步推动科技后果落地诊疗。

底下和寰球共享，从从国科嘉和的视角咱们接下来主要关爱的中枢赛说念。

1. 高端装备和智能制造：自主可控加速，出海和时间创新运转新增长

证实本年 9 月工信部印发的《首台（套）紧要时间装备奉行愚弄诱骗目次（2024 年版）》，列出了拟要点促进奉行的 15 大类国产替代的高端装备终点舛误配件，包括高端工业母机、电子专用装备、电力装备和精密仪器神态等，这是咱们一直在关爱的。

东说念主形机器东说念主是当今的热门，咱们觉得舛误的零部件是价值比较大的，包括传感器、电机、延缓器等中枢零部件。

2. 半导体和集成电路：制裁重重加码，逆全球化趋势下始终自主可控政策不改造

连年来，半导体行业行为科技发展的伏击基础，其政策地位日益娇傲。咱们无间看好 AI 创新与国产替代两条干线，一方面，关爱 AI 带来的半导体硬件增量机遇，以算力芯片、存储、先进封装为代表；另一方面，关爱外部限制之下半导体开辟、智妙手机中枢零部件的国产替代程度。

3. 东说念主工智能：大模子激战正酣，小模子才是舛误

面前东说念主工智能领域，对待系数花样大的逻辑即是看是否在垂直领域有本色愚弄，能不成惩办客户本色的痛点。在 C 端的买卖模式跑通之前，国内大模子公司可能也无法解脱前一批国产 AI 公司以及国产软件公司之前走的这条路，软件硬件化，服务产物化，尽快在垂直领域惩办客户需求，产生现款流，这是当今国内 AI 和大模子公司转型的经过。

4. 信息安全：时间、场景、范围握住推广

时间创新是推动信息安全行业发展的舛误成分。跟着大数据、云盘算、东说念主工智能等时间的握住发展，信息安全时间将握住升级迭代，提高安全驻守才略和着力。同期，基于大数据分析的智能安全技能将缓缓取代传统的静态安全适度要领，成为信息安全领域的伏击趋势。

5. 买卖航天：大国竞争的主赛说念之一

证实买卖航天的产业链差异，上游是火箭制造、卫星制造及关联配套开辟，中游为卫星放射、大地开辟制造，下流为终局愚弄及服务市集。其中，卫星愚弄和大地开辟是买卖航天产业中启程点已毕买卖化的智商。其次，卫星遐想和供应链有很大的买卖契机。卫星研制产业的难点在于卫星遐想和供应链问题。为了镌汰成本并振作市集需求，卫星的发展趋势是微型化、低轨化和通导遥一体化。面前国内小卫星制造及放射才略均严重不及，缺口在 90% 以上。

此外，卫星遥感行业全体短期仍将处于向阳高速发展阶段，是卫星产业中成长属性相对更高的细分赛说念。我国卫星互联网产业将呈现出低轨卫星互联网短期以"国度队"为主，高轨卫星互联网在航空互联网及海洋互联网领域的愚弄也有望得到拓展。

6. 低空经济：万亿市集空间 + 多领域新机遇

2025 年将为低空经济基础设施开发的要点年份，同期，或将为 eVTOL 买卖化运营的元年。证实多地政府政策，来岁或将为方位政府开发低空经济基础设施的要点年份。同期，中央空管委行将在六个城市开展 eVTOL 试点，六个试点城市初步细则为合肥、杭州、深圳、苏州、成齐、重庆。跟着 eVTOL 试点的绽放，来岁有望迎来买卖化运营的元年。

7. 新能源：可再生能源替代行径诱骗见地出台，将强推动能源转型

跟着全球能源口头的真切变革，新能源产业链将迎来更多的发展机遇。中国将无间在电板、储能、新材料、智能装备等多个细分赛说念占据伏击地位，同期，关爱陪同新式储能、低空经济以及东说念主形机器东说念主产物等新兴领域的发展对新能源产业链带来新的增长点。

8. 创新药：并购往来握住攀升，行业生态日益完善

原土 biotech 与 MNC 以及好意思股上市 Biotech 的 BD 合营近几年来极度活跃，并购往来的握住增多有助于完善行业生态，并购是医药行业极度伏击的一环，关于 biotech 的早期投资机构增多了退出渠说念，新药投资有"更多钱途"。

9. 创新医疗器械与耗材：集采常态化，赛说念变化的新契机

医保基金面前以及异日齐将握续行为中国创新药、器械与医疗服务的最大单一支付方。器械集采（包括 IVD）和 DRG 控费目次是面前国内医疗器械市集范围新的伏击参考依据。医疗器械及高值耗材集采律例尊重临床的使用民风以及不同类型产物之间的各异性，不以廉价行为集采中主见独一依据，企业之间竞争的维度愈加复杂，包括产物管线的多元化布局、高效的研发着力以及买卖化奉行才略等，高效而多元化的创新将是企业取得竞争上风的制胜法宝。

以上是咱们面前对几个主要赛说念的行业不雅察，宏不雅来看面前经济周期还处于严冬；中不雅来讲，聚焦硬科技，是国度的政策需求，亦然咱们行为硬科技投资机构的主责主业；微不雅上来讲，聚焦以上九个主赛说念无间探索异日的投资契机。

极度感谢寰球无间对咱们的支握，咱们也期待在新的历史时辰开yun体育网，与投资东说念主、创业者共同在异日新的征程上，联袂推动新质出产力加速发展！